機遇與挑戰(zhàn)：

• 金融危機爆發(fā)以來期貨市場大宗商品價格暴跌造成市場流動性不足,需求急劇下降
• 電解鋁行業(yè)的過度擴張造成產(chǎn)能過剩
• 電力供應成本的增長等成本壓力
• 行業(yè)危機都是難得的產(chǎn)業(yè)整合機會

市場數(shù)據(jù)：

• 自10月以來,中國鋁業(yè)已關閉4萬多噸原鋁產(chǎn)能,數(shù)量相當于中鋁原鋁產(chǎn)能的2/3
• 中國鋁業(yè)凈利潤同比回落63.5％,每股盈利僅0.18元
• 山東、河南和遼寧電價分別高于全國電解鋁的加權平均電價27%、11%和7%

10月22日,距離中國鋁業(yè)股份公司關閉地處山東100萬噸氧化鋁產(chǎn)能還不到二周,中鋁再次宣布了大幅減產(chǎn)計劃。此次減產(chǎn)的產(chǎn)能約占總產(chǎn)能的18％。

中鋁內部人士還向本報記者透露,自10月以來,中國鋁業(yè)已關閉4萬多噸原鋁產(chǎn)能,數(shù)量相當于中鋁原鋁產(chǎn)能的2/3。

“作為國內鋁行業(yè)龍頭企業(yè),中國鋁業(yè)將難以從這次行業(yè)下行風險中幸免。”安信證券有色金屬行業(yè)分析師衡昆判斷,目前公司凈利潤同比回落63.5％,每股盈利僅0.18元。安信對2008年全年每股盈利的最新預測為0.29元,同比回落61.3％。

而就在兩天前,廠區(qū)位于河南省的香港龍泉鋁業(yè)和霍煤鴻駿鋁電有限責任公司也宣布加入到減產(chǎn)行列中。其中,龍泉鋁業(yè)關閉了40000噸產(chǎn)能(占其總產(chǎn)能7%)?；裘壶欜E鋁電集團也計劃減少10-20%鋁產(chǎn)量,(該公司每年可生產(chǎn)300000噸鋁),而且霍煤鴻駿鋁電集團還推遲了產(chǎn)能為每年150000噸位于內蒙古的新鋁冶煉廠產(chǎn)能的開工。

三大因素疊加施壓

10月23日,首創(chuàng)期貨北京北辰東路營業(yè)部負責人劉志忠在接受本報記者采訪時談到,正在電解鋁行業(yè)上下游發(fā)生的停產(chǎn)限產(chǎn)是金融危機向實體經(jīng)濟傳導的一個表現(xiàn),金融危機爆發(fā)以來期貨市場大宗商品價格暴跌造成市場流動性不足,需求急劇下降,進而引發(fā)鋁價下挫。

“電解鋁行業(yè)的過度擴張造成的產(chǎn)能過剩也是減產(chǎn)的重要原因。根據(jù)中國鋁業(yè)人士介紹:“電解鋁的門檻低,各地都上了很多中小廠子,產(chǎn)能一直下不來,前幾年行業(yè)利潤還可以,可能還感覺不到供大于求對行業(yè)的傷害,一旦行業(yè)形勢發(fā)生反轉,產(chǎn)能過剩就成了全行業(yè)之痛。”

電解鋁行業(yè)屬于高耗能產(chǎn)業(yè),國家發(fā)改委為了引導這一產(chǎn)業(yè)不要過度發(fā)展,曾經(jīng)用提高電解鋁用電價格等宏觀調控手段進行調節(jié),在產(chǎn)能過剩、金融危機背景下,宏觀調控也產(chǎn)生了疊加效應。

對電解鋁的生產(chǎn)來講,成本壓力主要來自于電力供應成本的增長。目前山東、河南和遼寧電價分別高于全國電解鋁的加權平均電價27%、11%和7%,這就造成了這部分地區(qū)電解鋁虧損比較嚴重。如果全國電價進一步上調,在廣西、貴州等電價較高的地方的廠子可能會繼續(xù)減產(chǎn)。

最壞時候還未到來

中鋁減產(chǎn)是在綜合全局考慮的前提下進行的斷臂自保行為。每一次行業(yè)危機都是難得的產(chǎn)業(yè)整合機會,有實力的企業(yè)會趁機并購中小電解鋁廠做大做強,撐過行業(yè)寒冬之后,機會就屬于這樣的企業(yè)。

早一點減產(chǎn),少一些損失

鋁產(chǎn)品下游行業(yè)持續(xù)低迷正抑制鋁消費的增長。隨著下半年以來鋁價加速回落,電解鋁行業(yè)盈利能力已開始惡化,電解鋁行業(yè)進入冬天。

預計未來鋁價仍將表現(xiàn)低迷。預計2009年的國內鋁價會由19000元/噸下調至17200元/噸,下調幅度為12.5％。與此同時,工業(yè)電價仍面臨進一步上調。因此,國內電解鋁行業(yè)盈利最壞的時期仍未到來,預計行業(yè)低迷的時間可能會超過一年。