新聞事件：

• 長城開發(fā)科技股份有限公司于7月21日與芬蘭上市公司Elcoteq SE(科泰集團)簽署協(xié)議
• 同意擬投資5000萬歐元，在一定條件下認購其新發(fā)行的比例不低于30%的股份

事件影響：

• 長城開發(fā)可能提前完成進入EMS行業(yè)前列的戰(zhàn)略目標，
• 此次收購科泰的行為對長城開發(fā)來說，也是一個非常大的考驗
• 如果長城開發(fā)成功收購科泰集團，其營收規(guī)模將有可能超過比亞迪

中國EMS(增強型短信息服務(wù))電子代工行業(yè)可能又將出現(xiàn)一位代工巨頭，其收入規(guī)模堪比富士康和比亞迪。

昨日，長城開發(fā)科技股份有限公司(下稱“長城開發(fā)”)公告，公司于7月21日與芬蘭上市公司Elcoteq SE(科泰集團)簽署協(xié)議，同意擬投資5000萬歐元，在一定條件下認購其新發(fā)行的比例不低于30%的股份，具體發(fā)行價格尚待科泰集團債務(wù)重組后協(xié)商決定。

“科泰集團是全球第六大EMS代工巨頭，如果完成收購，長城開發(fā)將成為科泰集團單一大股東。”長城開發(fā)董秘葛偉強昨日對CBN記者表示，長城開發(fā)在去年底已經(jīng)確定了2015年進入EMS行業(yè)前列的戰(zhàn)略目標，如果此次收購成功，將提前完成公司的戰(zhàn)略目標。

虧損的代工巨頭

“長城開發(fā)本身也是一家EMS代工企業(yè)，收購科泰集團的目的是為了讓自己的EMS產(chǎn)業(yè)鏈更強大。”葛偉強指出，科泰集團所擁有的EMS產(chǎn)業(yè)鏈比長城開發(fā)更長，業(yè)務(wù)形態(tài)更好，并在全球市場都有布局。

而長城開發(fā)在2008年年報中也表示，公司正在實施垂直整合，向前擬向模具注塑產(chǎn)業(yè)延伸，向后提供物流服務(wù)。而此次收購科泰集團，顯然符合長城開發(fā)的發(fā)展規(guī)劃。

科泰集團擁有原始設(shè)計制造(ODM)能力，為其客戶產(chǎn)品在整個產(chǎn)品生命周期中提供包括產(chǎn)品開發(fā)、供應(yīng)鏈管理、新產(chǎn)品導(dǎo)入、產(chǎn)品制造以及售后服務(wù)的全球點到點解決方案。其客戶產(chǎn)品包括手機及其組件、機頂盒、平板電視電子組件、基站、塔頂放大器和微波系統(tǒng)等。

而其全球服務(wù)網(wǎng)絡(luò)橫跨歐洲、美洲及亞太地區(qū)的15個國家，包括分布在俄羅斯、印度、中國、墨西哥及巴西等的制造工廠、產(chǎn)品研發(fā)單位及新產(chǎn)品導(dǎo)入中心，現(xiàn)有員工約1.5萬人。

不過，科泰集團的經(jīng)營從2007年開始走入低谷，2007年虧損1.065億歐元，2008年虧損6400萬歐元，其收入規(guī)模也從2007年的40.43億歐元萎縮到2008年的34.43億歐元。截至今年3月31日，科泰集團的總資產(chǎn)已從2006年的11.63億歐元萎縮到7.47億歐元，總負債6.57億歐元。

2008年開始，科泰集團展開重組計劃，合并了在歐洲的制造業(yè)務(wù)。今年6月，愛立信還花費3000萬歐元收購了科泰集團在愛沙尼亞的部分制造業(yè)務(wù)，并有1200名原科泰集團員工轉(zhuǎn)入愛立信。此前，科泰集團也是愛立信的供應(yīng)商。

收購風險

不過，此次收購科泰的行為對長城開發(fā)來說，也是一個非常大的考驗。因為，持續(xù)的金融風暴也影響了長城開發(fā)的海外業(yè)務(wù)。

長城開發(fā)2008年年報顯示，2008年長城開發(fā)收入139.47億元，與2007年同比增長6.52%，實現(xiàn)凈利潤3.16億元，同比下滑55.38%。而第一季度財報顯示，今年第一季度長城開發(fā)收入19.74億元，同比下滑49.89%，實現(xiàn)凈利潤4034萬元，同比下滑42.84%。

更令人擔心的是，長城開發(fā)的中國區(qū)業(yè)務(wù)收入占總收入比重僅為10.75%，亞太地區(qū)(除中國外)的收入占比為39.61%，而北美洲收入占比48.72%。

“其實第二季度的收入和利潤狀況已經(jīng)恢復(fù)到去年同期水平。”葛偉強說。

“收購科泰，將迅速擴大長城開發(fā)的營收規(guī)模，讓其提前進入EMS代工前10名。”國泰君安分析師魏興耘指出，除了收獲市場外，科泰還擁有APC、諾基亞、愛立信和華為等一大批優(yōu)質(zhì)客戶，“其中的風險應(yīng)該主要來自于科泰未來的運營波動對財務(wù)的影響”。

目前長城開發(fā)的EMS業(yè)務(wù)主要客戶包括愛普生、金士頓、三星、中興通訊、ResMed等。其中，三星手機去年訂單就達到800萬臺。從6月開始，長城開發(fā)每天三星手機出貨達到4.3萬臺，而長城開發(fā)為三星準備的產(chǎn)能規(guī)模為每月200萬臺。

2008年富士康國際(02038.HK)收入93.71億美元，而比亞迪股份(01211.HK)去年的收入為267.88億元。按照長城開發(fā)和科泰集團去年的收入規(guī)模計算，如果長城開發(fā)成功收購科泰集團，其營收規(guī)模將有可能超過比亞迪。