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電子電信:新興產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)空間更廣闊

發(fā)布時(shí)間:2010-01-21 來(lái)源:中國(guó)證券報(bào)

機(jī)遇與挑戰(zhàn):
  • 電子電信行業(yè)有望長(zhǎng)期保持強(qiáng)于A股的走勢(shì)
  • 電子通信行業(yè)的生產(chǎn)在快速恢復(fù)
  • 政策支持將打開上升空間
市場(chǎng)數(shù)據(jù):
  • 自動(dòng)數(shù)據(jù)處理設(shè)備累計(jì)出口額1223.6億美元,累計(jì)同比下跌9.38%
  • 集成電路出口數(shù)量累計(jì)566億個(gè),累計(jì)同比漲幅達(dá)到16.77%
  • 2009年11月,微型計(jì)算機(jī)當(dāng)月產(chǎn)量為2131.33萬(wàn)臺(tái),同比增長(zhǎng)63.74%
2009年12月以來(lái),受益于出口預(yù)期的好轉(zhuǎn)和國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的扶持,信息設(shè)備、信息服務(wù)、電子元器件行業(yè)的表現(xiàn)明顯強(qiáng)于大市。我們認(rèn)為,這一方面體現(xiàn)出市場(chǎng)對(duì)新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的高度關(guān)注,另一面也是當(dāng)前市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)換的內(nèi)在體現(xiàn)。隨著2010年相關(guān)政策的推進(jìn),電子電信行業(yè)有望長(zhǎng)期保持強(qiáng)于A股的走勢(shì)。

出口好轉(zhuǎn)或?qū)⒊掷m(xù)
2009年1月-12月,電子元器件行業(yè)中自動(dòng)數(shù)據(jù)處理設(shè)備累計(jì)出口額1223.6億美元,累計(jì)同比下跌9.38%,比11月份13.21%的跌幅有所收窄。集成電路出口數(shù)量累計(jì)566億個(gè),累計(jì)同比漲幅達(dá)到16.77%,比前11個(gè)月提高了6.2個(gè)百分點(diǎn)。出口數(shù)量的提升也使出口總額實(shí)現(xiàn)了大幅增長(zhǎng)。2009年11月份,國(guó)內(nèi)元器件產(chǎn)品出口38.37億美元,同比增長(zhǎng)2.09%,首次實(shí)現(xiàn)單月增長(zhǎng)。環(huán)比恢復(fù)增長(zhǎng)3.48%,2009年1月-11月,電子元器件產(chǎn)品出口353.52億美元,同比下降21.05%,降幅較1月-10月縮小3.44個(gè)百分點(diǎn)。

在通信行業(yè)中,2009年11月,微型計(jì)算機(jī)當(dāng)月產(chǎn)量為2131.33萬(wàn)臺(tái),同比增長(zhǎng)63.74%,達(dá)到新高。程控交換機(jī)的產(chǎn)量達(dá)到344.02萬(wàn)臺(tái),同比增長(zhǎng)-13.14%,比上月縮小了14.24%。

上述數(shù)據(jù)都表明,電子通信行業(yè)的生產(chǎn)在快速恢復(fù)。我們認(rèn)為,其中很重要的一個(gè)原因就是來(lái)自外圍經(jīng)濟(jì)的好轉(zhuǎn)。美國(guó)的零售補(bǔ)庫(kù)存進(jìn)程在加速,新興市場(chǎng)國(guó)家的消費(fèi)能力在快速回升,這在很大程度上刺激了部分外向型的電子通信廠商的生產(chǎn)。在沒有大的外部沖擊下,我們認(rèn)為世界經(jīng)濟(jì)持續(xù)向上的態(tài)勢(shì)正在牢固,這也會(huì)給新興的電子通信行業(yè)的發(fā)展提供更為有利的發(fā)展空間。

政策支持將打開上升空間
1月13日,國(guó)務(wù)院召開會(huì)議,決定加快推進(jìn)電信網(wǎng)、廣播電視網(wǎng)和互聯(lián)網(wǎng)三網(wǎng)融合,并提出了推進(jìn)三網(wǎng)融合的階段性目標(biāo)。我們認(rèn)為,三網(wǎng)融合帶來(lái)的受益者包括電信運(yùn)營(yíng)商、廣電和通信設(shè)備商,對(duì)廣電運(yùn)營(yíng)商的影響在于整合廣電的網(wǎng)絡(luò)。電信資費(fèi)的下調(diào)、3G業(yè)務(wù)的推廣、稅收政策的優(yōu)惠等都將推動(dòng)電子通信行業(yè)的快速擴(kuò)張。隨著國(guó)家對(duì)過(guò)剩行業(yè)限制的加強(qiáng),今年將有不少新興產(chǎn)業(yè)成為銀行授信的新寵,在資金來(lái)源上也將比過(guò)去更為充裕。

不過(guò)從目前來(lái)看,行業(yè)輪動(dòng)和市場(chǎng)熱點(diǎn)追捧,使得目前信息設(shè)備、信息服務(wù)和電子元器件的漲幅明顯,過(guò)高的價(jià)格也使三大板塊的市盈率明顯高于歷史均值。截至2009年底,按整體法算,上述三行業(yè)的PE分別為48.66倍、51.79倍和59.73倍,無(wú)論橫向還是縱向比,并不具備明顯優(yōu)勢(shì)。我們建議關(guān)注出口比例較高、增長(zhǎng)較為確定性的公司,如川大智勝、三安光電和輝煌科技。


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