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電子元器件:行業(yè)增速回歸常態(tài) 尋找結(jié)構(gòu)性機會

發(fā)布時間:2011-01-06 來源:搜狐證券

機遇與挑戰(zhàn):
  • 電子行業(yè)景氣度回落
  • 行業(yè)增速明顯下降
市場數(shù)據(jù):
  • 未來兩年全球半導體銷售收入增速僅4.5%和5.6%
  • 2010年增速為32.7%

全球電子行業(yè)景氣度觸頂回落。全球半導體銷售收入增速放緩,WSTS預測2011和2012年全球半導體銷售收入增速分別只有4.5%和5.6%,而2010年增速為32.7%,下滑趨勢明顯;庫存進一步提高,2010年三季度庫存已經(jīng)接近2008年以來的峰值,說明市場需求疲軟,未來存在過剩的潛在威脅;北美和日本訂單出貨比(BB值)都持續(xù)下降。我們認為2011年電子行業(yè)景氣度回落,行業(yè)增速明顯下降。

三大因素未來將持續(xù)提升中國市場景氣度。國家未來將繼續(xù)實施家電下鄉(xiāng)和家電以舊換新政策,繼續(xù)看好它們對于電子元器件的需求拉動作用;電子消費品不斷升級換代,包括電子書、智能手機、平板電腦、筆記本電腦以及平板電視在內(nèi)新一代電子產(chǎn)品市場空間廣闊,電子產(chǎn)品消費升級帶動電子元器件需求;未來幾年國家重點發(fā)展的七大戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)將高速發(fā)展,從而極大帶動對于上游電子元器件的需求,提升我國電子元器件行業(yè)的景氣度。

重點子行業(yè)投資策略:
(1)觸摸屏:投射電容觸摸屏是發(fā)展方向,發(fā)展前景看好,平板電腦將成為繼手機之后投射電容式觸摸屏的第二個殺手級應用,2011年平板電腦對于投射電容式觸摸屏的需求有望出現(xiàn)爆發(fā)式增長;
(2)功率半導體:最看好MOSFET和IGBT發(fā)展前景,2009-2014年中國MOSFET市場的復合年度增長率將達20%,IGBT進口替代空間廣闊;
(3)LED:應用大潮即將來臨,上游選擇紅黃LED的公司,下游選擇具有規(guī)模和技術(shù)優(yōu)勢的封裝應用公司。

投資策略與行業(yè)評級:
2010年整個電子元器件行業(yè)迎來普漲行情,行業(yè)估值水平也接近歷史最高,個股也紛紛創(chuàng)歷史新高,我們認為行業(yè)估值水平已經(jīng)處于高位,存在下調(diào)風險。目前電子元器件行業(yè)整體估計已經(jīng)偏高,2011年難以存在整體性機會,但是部分子行業(yè)的結(jié)構(gòu)性機會依然存在,包括觸摸。

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