機遇與挑戰(zhàn)：

• 紛紛上馬的薄膜電池項目所引發(fā)的隱憂，以及多晶硅的價格暴跌引發(fā)市場擔(dān)心
• 第一太陽能單位生產(chǎn)成本呈下滑趨勢
• 行業(yè)競爭激烈，誰主沉浮還難下定論
• 市場份額不斷增加

市場數(shù)據(jù)：

• 第一太陽能二季度的營業(yè)收入達5.26億美元，同比增97%，環(huán)比增26%
• 第一太陽能創(chuàng)造了0.87美元/瓦的生產(chǎn)成本、9.44億美元的2009年中期收入和120億美元的市值
• 預(yù)計2014年其薄膜電池的生產(chǎn)成本可望降至0.52-0.63美元/瓦，光電轉(zhuǎn)換效率由10.9%提升至12.5%
• 薄膜電池廠商的全球市場份額從2000年的10.1%提升至2008年的12.5%

全球第一大薄膜電池廠商第一太陽能以0.87美元/瓦的生產(chǎn)成本、9.44億美元的2009年中期收入和120億美元的市值，打破了薄膜電池的泡沫論。然而，薄膜電池技術(shù)日新月異，在這一市場上誰將最終笑傲江湖，目前仍難判斷?

針對紛紛上馬的薄膜電池項目所引發(fā)的隱憂，以及多晶硅的價格暴跌，市場出現(xiàn)了一種擔(dān)心—薄膜電池相對晶體硅電池的成本優(yōu)勢將會被削弱，部分業(yè)主或光伏電站會轉(zhuǎn)而使用成本已大幅下降的晶體硅電池及其組件。甚至多晶硅電池廠家尚德控股的掌舵人施正榮也曾斷言“薄膜太陽能絕對是泡沫”，并且短期內(nèi)面臨的挑戰(zhàn)非常大，只有在轉(zhuǎn)換效率超過15%以及成本下降五成的情況下才會有所機會。
　　
全球第一大薄膜電池廠商第一太陽能（First Solar）以耀眼的財務(wù)表現(xiàn)平息了外界對薄膜電池“泡沫”的這一爭議。在經(jīng)歷了2009年一季度的短暫環(huán)比下滑之后，第一太陽能二季度的營業(yè)收入達5.26億美元，同比增97%，環(huán)比增26%，同時，不僅市場份額有所提升，并且市值在全球光伏廠家中躍居首位（表1）。在晶體硅電池生產(chǎn)成本銳減的背景下，薄膜電池非但沒有失去市場份額，反而憑借不斷改進的技術(shù)，頂住組件單價下滑的壓力，將單位生產(chǎn)成本進一步壓縮。



單位生產(chǎn)成本呈下滑趨勢
第一太陽能在業(yè)界幾乎是碲化鎘（CdTe）薄膜電池的代名詞。自2002年實現(xiàn)碲化鎘薄膜電池量產(chǎn)以來，第一太陽能一直以驚人速度擴張，產(chǎn)量從2004年的6.5兆瓦增至2008年的504兆瓦，年復(fù)合增長率高達139%，2008年已成為產(chǎn)量僅次于Q-Cells的全球第二大光伏廠商。而從2009年上半年的收入來看，第一太陽能已躍身成為全球最大的光伏廠商。

第一太陽能持續(xù)不衰的競爭力主要來自不斷降低單位制造成本的能力。財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，第一太陽能的單位制造成本已經(jīng)從2004年的2.94美元/瓦壓縮至2008年的1.08美元/瓦。而在光伏產(chǎn)業(yè)掉頭向下的2008年四季度，第一太陽能的平均生產(chǎn)成本降到了每瓦0.98美元，是全球首家生產(chǎn)成本低于每瓦1美元的太陽能廠商。2009年其生產(chǎn)成本進一步降低，一季度和二季度分別為0.93美元/瓦和0.87美元/瓦（表2）。第一太陽能的總裁公開表示，預(yù)計2014年其薄膜電池的生產(chǎn)成本可望降至0.52-0.63美元/瓦，且光電轉(zhuǎn)換效率由目前的10.9%提升至12.5%。



市場份額不降反增
據(jù)長城證券研究所周濤測算，如果多晶硅價格下降至30-40美元/公斤，對應(yīng)的薄膜電池生產(chǎn)成本是1.4美元/瓦。國際主要多晶硅供應(yīng)商（Hemlock、MEMC、德國瓦克等）單位成本均在30美元/公斤左右，遠(yuǎn)低于國內(nèi)60-80美元/公斤的成本，依此看，多晶硅價格下降至30美元/公斤以下幾乎沒有可能，所以在電池和組件生產(chǎn)成本上，晶體硅電池難以與薄膜電池競爭。并且，薄膜電池適合自動化生產(chǎn)線，同樣產(chǎn)能所需人工僅為晶體硅的1/25，全部生產(chǎn)過程可在3小時內(nèi)完成，遠(yuǎn)勝晶體硅電池的表現(xiàn)。

因此，盡管晶體硅單價下滑給晶體硅電池帶來更強競爭力，但薄膜電池市場份額不斷擴大是不爭的事實。數(shù)據(jù)顯示，薄膜電池廠商的全球市場份額從2000年的10.1%提升至2008年的12.5%，碲化鎘和銅銦鎵硒薄膜電池（CIGS）更是超常規(guī)發(fā)展，增速高于整個光伏平均水平。美國能源信息署數(shù)據(jù)顯示，美國和德國市場正經(jīng)歷著同樣的變化：2008年，美國有67.5%的光伏組件使用薄膜技術(shù)，而后者的份額也從2002年的不到10%增至2007年的近40%；在德國市場采用薄膜的光伏組件也達20%。事實上，由于晶體硅電池和組件的生產(chǎn)成本下降速度不及薄膜電池，因此后者的市場份額不減反增，至2009年二季度，薄膜電池份額進一步提升。綠色技術(shù)媒體預(yù)測，2012年薄膜電池產(chǎn)能將占光伏總產(chǎn)能的30%。

毛利率數(shù)據(jù)同樣顯示，在組件單位售價下降的侵蝕下，第一太陽能的盈利能力幾乎未受到影響。2008年四季度，第一太陽能的毛利率短暫下滑，隨后的兩個季度，毛利率開始反彈，2009年一季度和二季度分別創(chuàng)下歷史新高（表3）。



然而由于二者應(yīng)用領(lǐng)域的差異（晶體硅電池在太陽能屋頂計劃中有優(yōu)勢；薄膜電池在大規(guī)模電站和光電建筑一體化（BIVP）項目上有優(yōu)勢），并且薄膜電池業(yè)內(nèi)第一太陽能仍是“一家獨大”，不具備大規(guī)模提升份額的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)，因此薄膜電池不會大規(guī)模替代晶體硅電池。

誰主沉浮
以往薄膜電池市場份額的穩(wěn)步提升主要歸功于第一太陽能的貢獻。從商業(yè)化運作角度來看，第一太陽能是目前唯一大規(guī)模商業(yè)化運作的薄膜電池廠商。2008年薄膜電池的市場份額中，第一太陽能占去六成。但薄膜電池技術(shù)發(fā)展日新月異，除了第一太陽能所掌握的碲化鎘薄膜電池技術(shù)外，目前還有兩種主要的薄膜電池生產(chǎn)技術(shù)：硅基薄膜技術(shù)（如a-Si）和銅銦鎵硒薄膜技術(shù)。

單從轉(zhuǎn)化效率來看，CIGS頗具優(yōu)勢，理論上最高效率達19.9%，遠(yuǎn)高于碲化鎘的16.9%和硅基的12.8%（表4）。盡管其原材料銦（In）較為稀有，全球儲量僅約2萬噸，只可供400吉瓦的電池用量，但由于目前全球CIGS電池廠商數(shù)量較少，到2010的產(chǎn)能約為300兆瓦，所需的14噸銦材料遠(yuǎn)低于目前的銦產(chǎn)量，因此短期內(nèi)儲量問題并不會制約CIGS電池的前景。



從成本來看，中投證券認(rèn)為，盡管晶體硅價格暴跌，CIGS仍具成本優(yōu)勢。首先，由于CIGS電池尚未達到量產(chǎn)，通過成本細(xì)拆，參照工藝類似的第一太陽能的成本構(gòu)成（主要是設(shè)備折舊、玻璃、材料和人工等四項），在規(guī)模化效應(yīng)下，CIGS薄膜電池的成本約為1.07美元/瓦，已遠(yuǎn)低于目前的晶體硅電池成本。其次，CIGS電池采用相對廉價的玻璃為襯底，這樣所需的稀有元素耗損量大為減少；另外，CIGS電池的弱光效應(yīng)較好，對光照的要求降低，運行時間遠(yuǎn)高于晶體硅電池。

而光電轉(zhuǎn)換效率最低的硅基薄膜電池，由于性能不穩(wěn)定，未來發(fā)展路徑主要依賴于技術(shù)的進步。在長城證券周濤看來，由于其主要原材料硅烷（SiH4）易于獲得，適合大規(guī)模生產(chǎn)，因此如果轉(zhuǎn)化效率能穩(wěn)定在10%以上，將具備較強的競爭優(yōu)勢。